Tahvil satışı, gelişmekte olan ekonomileri daha büyük temerrütlerle tehdit ediyor

68
Tahvil satışı, gelişmekte olan ekonomileri daha büyük temerrütlerle tehdit ediyor

Sri Lanka’nın borç temerrüdü ve iç siyasi erime, hiperenflasyon ve artan ABD faiz oranları yatırımcıları kaçarken diğer yükselen piyasa ülkelerinin de benzer sorunlara yöneldiğine dair korkuları canlandırdı.
Financial Times’ın Bloomberg veri analizine göre, devlet tahvili getirileri, bir düzineden fazla gelişmekte olan ekonomide baskıda önemli bir artışa işaret eden seviyelere yükseldi.
Gelişmekte olan piyasa yatırımcıları oynaklığa alışmış olsa da, bu varlık sınıfı artık aynı anda birden fazla şoka maruz kalıyor. JPMorgan’ın verilerine göre, kargaşa, yatırımcıları bu yıl 52 milyar dolarlık yükselen piyasa tahvillerini çekmeye sevk etti.
Renaissance Capital’in küresel baş ekonomisti Charlie Robertson, “Tahvil fiyatlarında bu büyüklükte bir çöküşü görmek çok şok edici” dedi ve satışların “25 yılda gördüğüm en büyüklerden biri” olduğunu da sözlerine ekledi.
Ukrayna’daki kriz, ithalata bağımlı birçok gelişmekte olan ülke için yıkıcı sosyal ve finansal sonuçlarla birlikte gıda ve yakıt fiyatlarının yükselmesine neden oldu. Bazı petrol ihracatçısı ülkeler yüksek fiyatlardan yararlanırken, diğerleri pandemi kaynaklı kargaşa nedeniyle kazançlarının kısmen veya tamamen azaldığını gördü.
Fed’in yüksek enflasyonu dizginlemek için faiz oranlarını yükseltme hamlesi de ABD dolarının döviz kurunu yukarı itti. Bu, dolar cinsinden borçlarını geri ödemek zorunda olan yükselen piyasa ekonomileri üzerindeki baskıyı artırırken, sıkılaşan finansal koşullar, halihazırda arz sıkıntısı olan gelişmekte olan ülkelere zarar veriyor.
Robertson, “Gelişmekte olan piyasalar Federal Rezerv’in faiz oranlarını yükseltmesini ve doların yükselmesini de sevmiyorlar” dedi ve ekledi: şimdi olduğu gibi fiyatlarda artış. ”Neredeyse 30 yıl önce.
Bloomberg verilerine göre, Ukrayna, Arjantin ve Pakistan dahil olmak üzere en az altı yükselen piyasa ülkesinin 10 yıllık yabancı para tahvillerinin faizi yılbaşından bu yana yüzde 10’dan fazla arttı.
Birçok ülkede tahviller, genellikle yüksek bir temerrüt olasılığına işaret eden düşük seviyelerde işlem görse de, analistler, fiili ödemelerin ve yeniden yapılandırmanın muhtemelen daha izole olacağını belirtiyor. Gelişmekte olan birçok büyük ekonomi, önceki krizlere göre bugün daha iyi bir finansal ve parasal durumda, bu da onları mevcut dönemde art arda gelen şoklara karşı daha dayanıklı kılıyor.
Capital Economics’in yükselen piyasalar baş ekonomisti William Jackson, daha az gelişmiş yükselen piyasalara atıfta bulunarak, “Özellikle sınır piyasalarında önemli finansal stres var. Ancak temerrüt potansiyeli açısından, tek tek ülkelere bakmak zorundasınız.” .
Amundi’de yükselen piyasa borçlarından sorumlu kıdemli yatırım yöneticisi Esther Lu, tahvil piyasalarındaki stresin yaklaşmakta olan temerrütten çok ABD’deki durgunluk ve enflasyon, Çin’deki yavaşlayan büyüme ve kargaşa ile ilgili endişeler olduğunu söyledi. Ukrayna’daki krizin neden olduğu kıtlıklar.
“Bu, ülkelerin temerrüde düşme korkusundan çok bir duygudur. Ancak bu süre uzarsa, bu ülkelerin finansman maliyetlerini açıkça artıracak ve ödeme güçlerini etkileyecektir.”
Yükselen piyasalar baskı altında
Ukrayna
Rusya’nın Ukrayna’daki askeri operasyonu, yatırımcıların savaşın parçaladığı ülkenin borcundan kaçmasıyla Kiev tahvil getirilerinin yükselmesine neden oldu. Buna rağmen, Uluslararası Para Fonu geçen hafta Ukrayna’nın borçlarını ödemeye devam etmesini beklediğini ve aldığı ek finansmanın ülkenin daha fazla tahvil ihraç etmeye gerek kalmadan hayatta kalmasına yardımcı olacağını söyledi.
El Salvador
El Salvador’un Bitcoin üzerindeki multi-milyon dolarlık bahsi, kripto para biriminin bu yıl şimdiye kadar yarıya düşmesi ve Latin Amerika ülkesinin ekonomik durumunu kötüleştirmesi nedeniyle geri tepti. El Salvador’un 10 yıllık tahvillerinin getirisi, yatırımcıların onları terk etmesiyle bu yıl şimdiye kadar yüzde 18’den fazla arttı.
Fitch analistleri, “Bitcoin’in yasal bir ihale olarak kabul edilmesi, 2022-2023 için fonların kilidini açacak bir IMF programının olasılığı hakkındaki belirsizliği artırdı” dedi.
El Salvador’un Ocak ayında vadesi gelen 800 milyon dolarlık tahvili var ve analistler de geri ödeme kabiliyeti konusunda endişeli.
Sri Lanka
Sri Lanka, siyasi ve ekonomik kaosa sürüklendi ve Mayıs ayında borçlarını ödeyemedi. Cumhurbaşkanı geçen hafta ülkeden kaçmayı başardı ve milyonlarca insanı yiyecek ve yakıt için mücadele ederken geride bıraktı ve ayrıca ülkenin alacaklılarla olan borçlarını yeniden yapılandırma görüşmelerini alt üst etti.
Sri Lanka’nın 51 milyar dolarlık birikmiş borcu var, bunun yarısı Çin dahil ikili alacaklılara ve geri kalanı Pimco dahil varlık yöneticilerine gidiyor.
Bu Asya ülkesinin, kreditörlerle yeniden yapılandırma görüşmelerini ilerletmesini sağlayacak olan Uluslararası Para Fonu’ndan finansman sağlamak için yeni bir hükümet kurması gerekiyor. Bir tahvil sahibi, “Başladığımız yere geri döndük” dedi.
Arjantin
Arjantin borç temerrüdüne yabancı değil. 2020’de yeniden yapılanmaya gitti ve bu yılın başlarında Uluslararası Para Fonu ile başka bir erimeyi önlemeye yardımcı olmak için bir anlaşmaya vardı. On yıllık tahvilleri şu anda dolar bazında 20 sentin altında işlem görüyor ve yükümlülüklerini yerine getirebilecek durumda değiller.
Arjantin’in yeni maliye bakanı, ülke hızla yükselen enflasyonla boğuşurken düzeni yeniden sağlama sözü verdi – bu yıl yüzde 75’i aşacak.
Pakistan
Pakistan, geçen hafta Uluslararası Para Fonu ile bir anlaşmayı kabul etti ve ülkenin temerrüde düşmemesine yardımcı olmak için 1,2 milyar doların serbest bırakılmasının önünü açtı. Petrol ve diğer malları ithal etmenin artan maliyeti, Pakistan’ın ticaret açığını genişletti ve Sri Lanka ile aynı kaderi paylaşabileceğine dair korkuları körükledi.
Uluslararası Para Fonu ile yaptığı anlaşmanın, diğer borç verenleri temerrüde düşmemek için ülkeye yatırım yapmaya teşvik etmesi umulmaktadır.
Ukrayna en büyük baskı altında.Krizin başladığı Şubat ayından bu yana Ukrayna, krizin ilk aşamalarında 5 milyar dolardan şu anda ayda 9 milyar dolara yükselen bütçe açığını ödemek için yabancı hükümetlere nakit yalvarıyor. . 10 yıllık tahvillerin getirisi, yatırımcı endişelerini yansıtarak, yılın başından bu yana yüzde 30’dan fazla arttı.
Devlet kamu hizmeti şirketi Naftogaz geçen hafta tahvil sahiplerinden geç ödemeleri kabul etmelerini istedi ve bu da Bloomberg’e göre hükümetin 1 Eylül’de 1.4 milyar dolar değerindeki tahvil ödemelerini temerrüde düşüreceği korkusunu artırdı.
Uluslararası Para Fonu Perşembe günü yaptığı açıklamada, Ukrayna’nın ülke borcunu ödemeye devam etmesini beklediğini söyledi. Ayrıca, Nisan ayında ülkeyi desteklemek için kurduğu hesaba önümüzdeki günlerde daha fazla bağış akmasını beklediğini söyledi. Kısa vadede önceliğin kredilerden ziyade hibe finansmanı olması gerektiğini de sözlerine ekledi – AB, paranın hibe mi yoksa kredi olarak mı sağlanacağı konusundaki anlaşmazlıklar nedeniyle Nisan ayında taahhüt edilen 9 milyar doların yalnızca 1 milyar dolarını sağladı.
Pakistan, Mısır ve Gana’da tahvil faizleri yükseldi. Pakistan Perşembe günü Uluslararası Para Fonu ile bir anlaşmaya vararak ülkenin kritik fonlara erişmesinin ve olası bir temerrütten kaçınmanın yolunu açtı.
Robertson, “IMF dünyanın itfaiyecisi haline geldi. Onu istemeyenler bile şimdi onu arıyorlar çünkü Sri Lanka’nın bunu başaramadığını gördüler” dedi.
Piyasalar Arjantin’in temerrüt riskinin de yüksek olduğuna işaret ediyor. 10 yıllık tahvillerinin getirisi bu yıl şimdiye kadar yüzde 10’dan fazla artarken, tahvilin fiyatı dolar bazında 20 sentin altına düştü.
IMF başkanı Kristalina Georgieva bu hafta, “Durum, yükselen piyasa ülkelerinin yüzde 30’u ve düşük gelirli ülkelerin yüzde 60’ı da dahil olmak üzere, borca ​​batmış ekonomiler için giderek daha tehlikeli hale geliyor” dedi.

Similar Posts